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Establecer un plazo para compensar p茅rdidas impulsa a las empresas con n煤meros rojos a invertir antes, seg煤n un estudio de Martin Jacob.

驴Qu茅 relaci贸n puede haber entre dos terremotos en Italia y las decisiones de inversi贸n de tu empresa? Aparentemente ninguna. Sin embargo, una investigaci贸n de Martin Jacob y Lisa Hillmann (WHU 鈥� Otto Beisheim School of Management), publicada en Journal of Accounting and Economics, demuestra que la forma en que los gobiernos permiten .

Los autores han analizado la compensaci贸n de bases imponibles negativas, una pr谩ctica com煤n en muchos pa铆ses que permite deducir p茅rdidas pasadas de beneficios futuros para reducir su carga fiscal. Basadas en datos de m谩s de 18.000 firmas, sus conclusiones aportan informaci贸n clave para los responsables de pol铆tica fiscal e incluso podr铆an transformar la forma en que Europa hace negocios.

Compensaci贸n de bases imponibles negativas: un concepto clave

Muchas pymes alternan ejercicios con beneficios con otros con p茅rdidas. Cuando obtienen ganancias, pagan impuestos; pero si cierran un a帽o en negativo, en muchos pa铆ses pueden arrastrar esas p茅rdidas y descontarlas de beneficios futuros, reduciendo as铆 su factura fiscal. Este mecanismo, conocido como compensaci贸n de bases imponibles negativas, permite suavizar las oscilaciones de resultados. Por ejemplo, si una empresa pierde 50.000鈧� un a帽o y al siguiente gana 70.000鈧�, solo tributar铆a por 20.000鈧�.

Algunos pa铆ses permiten a las empresas arrastrar p茅rdidas de forma indefinida, mientras que otros fijan un plazo m谩ximo, habitualmente de cinco o diez a帽os. Jacob y Hillmann muestran c贸mo la existencia de ese l铆mite 鈥搊 su ausencia鈥� influye en las decisiones de las compa帽铆as de aumentar sus inversiones.

驴C贸mo las normativas fiscales europeas influyen en las inversiones empresariales?

Los dos terremotos en Italia ofrecieron un caso de estudio 煤nico para observar c贸mo reaccionan las empresas bajo distintas normativas fiscales.

En Europa, los plazos para compensar las bases imponibles negativas en las declaraciones tributarias var铆an en funci贸n del pa铆s.

• Sin l铆mite temoral. Pa铆ses como Austria, B茅lgica, Dinamarca y Suecia permiten a las empresas arrastrar sus p茅rdidas indefinidamente y descontarlas en las declaraciones tributarias de cinco, diez o incluso veinte a帽os despu茅s.
• Con fecha de caducidad. Otros estados, como Bulgaria y Grecia, imponen un plazo m谩ximo de cinco a帽os, lo que obliga a las compa帽铆as a aprovechar sus cr茅ditos fiscales en ese per铆odo si no quieren perderlos.

En el caso de Italia, el pa铆s ofreci贸 una situaci贸n intermedia: durante el per铆odo analizado pas贸 de un sistema con l铆mite temporal a otro ilimitado para compensar p茅rdidas, lo que permiti贸 comparar el comportamiento empresarial en dos contextos distintos. Los investigadores aprovecharon esa transici贸n para analizar la inversi贸n tras dos sismos: el de L鈥橝quila en 2009, cuando las p茅rdidas solo pod铆an compensarse durante cinco a帽os, y el de Emilia-Roma帽a en 2012, ya bajo un r茅gimen ilimitado. Ambos terremotos fueron de magnitud similar y causaron da帽os de 10.000 y 13.000 millones de euros respectivamente, adem谩s de importantes p茅rdidas para las compa帽铆as afectadas.

Tras el terremoto de L鈥橝quila, las empresas que sufrieron grandes p茅rdidas corr铆an el riesgo de perder su derecho a compensar si no generaban ganancias r谩pidamente. Esa urgencia actu贸 de incentivo para invertir de inmediato. Las firmas m谩s cercanas al epicentro aumentaron sus inversiones en cerca de un 1,3% del total de activos, un incremento estad铆sticamente significativo frente a las empresas m谩s alejadas.

En Emilia-Roma帽a, donde ya no exist铆a un l铆mite temporal, las empresas pod铆an esperar a invertir hasta considerarlo oportuno, sin riesgo de perder los cr茅ditos fiscales. Tras ese terremoto, no se registr贸 un aumento significativo de la inversi贸n.

Ventajas e inconvenientes de limitar el plazo de compensaci贸n de bases imponibles negativas

Restringir el plazo para compensar p茅rdidas con beneficios futuros genera un incentivo temporal que impulsa la inversi贸n, sobre todo entre empresas con n煤meros rojos, ya que buscan generar beneficios cuanto antes para aprovechar la deducci贸n fiscal antes de su vencimiento.

Sin embargo, este est铆mulo puede tener efectos indesesados. 鈥淟as inversiones son, al menos en parte, irreversibles: crean costes hundidos que no se pueden recuperar. El momento de la inversi贸n es clave, porque si lo haces ahora, tal vez no puedas repetir la operaci贸n m谩s adelante. Para las empresas con p茅rdidas, limitar el tiempo en que pueden usar sus cr茅ditos fiscales act煤a como un empuj贸n para invertir de inmediato鈥�, se帽ala Jacob.

Por el contrario, las empresas rentables tienden a invertir menos cuando el plazo de compensaci贸n de bases imponibles negativas es limitado. Esto plantea un dilema a los responsables de pol铆tica fiscal: incentivar la inversi贸n a las compa帽铆as con p茅rdidas o favorecer a las que mantienen un crecimiento y beneficios constantes.

Los directivos deben considerar las oportunidades que ofrece la compensaci贸n de bases imponibles negativas y recordar que, a veces, viene con fecha de caducidad.

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