天美传媒

Dependiendo del grado de inversi贸n en I+D, la transparencia financiera puede sanear las finanzas o frenar la 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍.

La transparencia suele presentarse como un bien incuestionable: los reguladores la promueven, los inversores la exigen y los directivos la defienden como base de la confianza y la rendici贸n de cuentas. Pero 驴ganar en transparencia puede implicar perder en otros aspectos? 驴Hasta qu茅 punto conviene aumentar la transparencia?

Una pr谩ctica que est谩 bajo escrutinio es la publicaci贸n trimestral de resultados. Estos informes ofrecen actualizaciones estandarizadas sobre el desempe帽o financiero de la empresa y mantienen a los inversores informados regularmente sobre los ingresos, los beneficios, el flujo de caja y la estrategia futura.

Algunos cr铆ticos sostienen que emitir estos informes de forma trimestral puede distorsionar las decisiones de inversi贸n a largo plazo. Varios l铆deres, entre ellos Larry Fink, de BlackRock, y la exconsejera delegada de PepsiCo, Indra Nooyi, han advertido de que verse obligados a informar con tanta frecuencia fomenta un 鈥渃apitalismo trimestral鈥� que sacrifica el crecimiento sostenido en favor de resultados inmediatos.

La Comisi贸n de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en ingl茅s) est谩 estudiando . Por su parte, una del profesor del 天美传媒 Giovanni Valentini, junto con Giacomo Marchesini y Raffaele Conti, apunta a que la transparencia puede actuar como un arma de doble filo seg煤n el grado de madurez de la I+D de la empresa.

Dos respuestas estrat茅gicas ante la transparencia

Coincidiendo con el debate en Estados Unidos, los investigadores analizaron las empresas cotizadas en Europa entre 2003 y 2016. En ese per铆odo, la obligaba a las empresas a publicar sus resultados trimestralmente; en 2013, cuando los responsables de pol铆ticas expresaron su preocupaci贸n por el cortoplacismo, esta obligaci贸n se enmend贸.

El estudio identifica dos respuestas estrat茅gicas muy distintas por parte de las empresas ante el incremento de transparencia, en funci贸n de su nivel de 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍:

• Disciplina para los innovadores moderados. Las empresas con una inversi贸n contenida en I+D tienden a beneficiarse de una mayor frecuencia en la presentaci贸n de resultados. Al tener m谩s visibilidad sobre sus cifras, los directivos corrigen ineficiencias y recortan los llamados 鈥減royectos zombi鈥�, es decir, iniciativas sin perspectivas reales de 茅xito. Adem谩s, cuando los inversores disponen de informaci贸n m谩s clara, pueden asignar mejor los recursos, incluso aunque reduzcan el gasto total en I+D.
• Miop铆a para los l铆deres en 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍. En cambio, para las compa帽铆as que realizan una gran inversi贸n en I+D, un exceso de transparencia puede volverse en su contra.

驴La raz贸n? La publicaci贸n frecuente de resultados empuja a los equipos a asumir menos riesgos y a centrarse en mejoras incrementales de corto plazo, en lugar de apostar por ideas m谩s audaces. La incertidumbre propia de la 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍 radical 鈥搇enta y con alta probabilidad de fracaso鈥� se percibe como un riesgo para el mercado. Para evitar reacciones negativas, los directivos tienden a refugiarse en terrenos m谩s conocidos y previsibles. A largo plazo, esta din谩mica puede erosionar el desempe帽o.

El estudio muestra, adem谩s, que los l铆deres en 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍 que recortan su inversi贸n en I+D son penalizados con el tiempo, mientras que los innovadores moderados que ajustan ese gasto para ganar eficiencia acaban siendo mejor valorados en el largo plazo.

Alinear transparencia con capacidad de 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍

Como hemos visto, en las empresas m谩s innovadoras, la exposici贸n constante puede acabar limitando su ambici贸n. Por eso, necesitan proteger a sus equipos de la presi贸n del corto plazo y explicar mejor al mercado la l贸gica de sus apuestas.

Una comunicaci贸n clara 鈥搎ue anticipe hacia d贸nde se dirige el esfuerzo y por qu茅 las dificultades forman parte del proceso鈥� permite mantener la libertad necesaria para seguir innovando.

TAMBI脡N PUEDE INTERESARTE:

As铆 influye la estabilidad laboral en la 颈苍苍辞惫补肠颈贸苍

El reglamento de divulgaci贸n de informaci贸n sobre sostenibilidad contribuye a reducir las emisiones