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Los inversores buscan activos seguros incluso en el mercado de las criptomonedas. Algunos fondos de pr茅stamo de finanzas descentralizadas pueden ofrecer esa estabilidad.

Todo sistema financiero depende de los 鈥渁ctivos seguros鈥�, es decir, de aquellas inversiones que dan confianza a los inversores porque suelen preservar su valor y proporcionar cierta rentabilidad. Las letras del Tesoro, los dep贸sitos bancarios y los fondos del mercado monetario son algunos ejemplos de activos considerados 鈥渟eguros鈥� a lo largo de la historia. Act煤an como refugios del sistema financiero, ya que sirven para conservar el patrimonio, aportar garant铆as y mantener liquidez.

Eso nos lleva al mundo de las criptomonedas, donde ning煤n gobierno respalda los activos y la volatilidad de los precios es la norma. 驴Es posible ofrecer servicios de seguridad y liquidez dentro del ecosistema cripto?

Una del profesor del 天美传媒 Tammaro Terracciano, junto con Murillo Campello, Angela Gallo y Lira Mota, analiza si los fondos comunes de pr茅stamo en stablecoins pueden desempe帽ar algunas de las funciones de los activos seguros tradicionales.

En busca de un activo seguro en el mercado cripto

Los inversores que ya han destinado capital al ecosistema cripto no siempre pueden trasladarlo f谩cilmente a activos tradicionales sin asumir costes o cambiar sus estrategias de inversi贸n. Adem谩s, muchos fondos especializados en criptomonedas tienen restringidas sus inversiones a activos digitales exclusivamente. Por eso, los inversores suelen buscar un 鈥渓ugar seguro鈥� en el que preservar el valor de su dinero sin abandonar el mercado de las criptomonedas.

Las finanzas descentralizadas 鈥搊 DeFi (Decentralized Finance, por sus siglas en ingl茅s) 鈥� ofrecen una posible soluci贸n.

A diferencia de muchas inversiones en criptomonedas, los fondos comunes de pr茅stamo DeFi est谩n dise帽ados para minimizar el riesgo y facilitar la concesi贸n de pr茅stamos. Los prestatarios suelen aportar garant铆as cuyo valor supera el importe del pr茅stamo, creando as铆 un colch贸n frente a posibles impagos. Adem谩s, las garant铆as se agrupan entre numerosos usuarios, repartiendo el riesgo por todo el sistema. Cuando los inversores depositan stablecoins, se benefician de la estabilidad de estos activos. La mayor铆a de las principales stablecoins est谩n respaldadas, en gran medida, por deuda p煤blica estadounidense.

Para comprobar si los inversores tratan estos fondos de pr茅stamo como activos seguros, los investigadores desarrollaron un modelo te贸rico que los compara con activos seguros privados tradicionales, como los fondos del mercado monetario. El modelo 鈥揺l primero de estas caracter铆sticas鈥� predice que, si los fondos de pr茅stamo DeFi ofrecen 鈥渟ervicios de seguridad鈥� similares, su rentabilidad deber铆a responder a las variaciones del mercado de deuda p煤blica estadounidense.

A continuaci贸n, el equipo puso a prueba esta predicci贸n utilizando datos detallados de cientos de fondos de pr茅stamo DeFi pertenecientes a diversos blockchains, protocolos y tokens.

Los investigadores observaron que la rentabilidad de los fondos comunes de pr茅stamo en stablecoins evolucionaba en paralelo a la denominada Treasury premium (prima de los bonos del Tesoro), una medida ampliamente utilizada para estimar la demanda de activos seguros en los mercados financieros tradicionales. Sus rendimientos tambi茅n respond铆an a cambios en la oferta de deuda p煤blica estadounidense y a variaciones en la liquidez general de los mercados. En otras palabras, los inversores parec铆an valorar estos fondos comunes de forma muy similar a como los inversores tradicionales valoran otros activos seguros privados.

Los resultados se mantuvieron para varias de las principales stablecoins, pese a las diferencias en la composici贸n de sus reservas, su grado de transparencia y la supervisi贸n regulatoria a la que est谩n sometidas. Esto sugiere que distintos segmentos de inversores recurren a diferentes stablecoins mientras buscan formas similares de seguridad dentro de los mercados de criptomonedas.

驴Hasta qu茅 punto es seguro un fondo com煤n de pr茅stamo en stablecoins?

Por supuesto, estos fondos ofrecen menor seguridad que las letras del Tesoro o los dep贸sitos bancarios. Al fin y al cabo, son instrumentos financieros privados, no regulados, que pueden ser vulnerables en los per铆odos de tensi贸n en los mercados. Sin embargo, la evidencia indica que pueden reproducir algunas de las funciones econ贸micas de los activos seguros tradicionales, al ofrecer liquidez y un lugar relativamente estable donde almacenar fondos sin abandonar el ecosistema cripto.

La 颈苍惫别蝉迟颈驳补肠颈贸苍 tambi茅n pone de relieve la creciente interconexi贸n entre las finanzas descentralizadas y los mercados financieros convencionales. A medida que las stablecoins estrechan su v铆nculo con el mercado de deuda p煤blica estadounidense a trav茅s de las reservas que las respaldan, los cambios en los mercados financieros tradicionales tambi茅n se extienden hacia el mercado de las criptomonedas.

Para los responsables de pol铆ticas, inversores y participantes del mercado, los resultados apuntan a una realidad emergente: incluso en uno de los entornos financieros m谩s vol谩tiles del mundo, los inversores siguen buscando seguridad, y el ecosistema de las criptomonedas est谩 empezando a desarrollar sus propias alternativas para responder a esa demanda.

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