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La creciente interconexi贸n entre criptomonedas, mercados mundiales y pol铆ticas monetarias
Malas noticias para quienes conciben los criptoactivos como un refugio seguro y al margen de las intervenciones de bancos y gobiernos. Esta investigaci贸n confirma su creciente influencia y se帽ala el principal causante.
Los criptomercados han experimentado un crecimiento excepcional, pasando de mover 20.000 millones de d贸lares en 2016 a casi 3 billones en 2021. Para sus defensores, son una alternativa s贸lida al sistema financiero tradicional, ya que, al operar de forma descentralizada 鈥搒in la intervenci贸n de bancos o gobiernos鈥� ofrecen un entorno m谩s inclusivo, eficiente y seguro.
No obstante, . Adem谩s, ambos mercados responden de manera similar a las pol铆ticas monetarias. As铆 lo revela nuestra investigaci贸n a lo largo de seis a帽os, de 2018 a 2024. Tras esta correlaci贸n y sincronizaci贸n se halla un factor clave: la creciente participaci贸n en criptoactivos de los inversores institucionales, como bancos, fondos de inversi贸n y pensiones, que se ha disparado del 20% en 2019 al 60% en 2023.
Como resultado, la pol铆tica monetaria de Estados Unidos est谩 afectando a los criptoactivos de manera similar a como lo hace con los activos financieros tradicionales. Los criptoactivos se comportan, cada vez m谩s, como activos tradicionales, en lugar de actuar de manera independiente en sus 鈥減lataformas鈥�. Eso podr铆a tener implicaciones pol铆ticas para los reguladores, sobre todo en EE. UU., pues, tal y como hemos observado, la Reserva Federal es la 煤nica entidad con una influencia significativa sobre el ciclo de las criptomonedas, probablemente por la alta dolarizaci贸n de los criptomercados. A nuestro criterio, los reguladores deber铆an ajustar sus pol铆ticas para evitar que los riesgos en los mercados de criptoactivos se propaguen a otros mercados financieros, y viceversa.
Bajo la influencia del factor cripto
Para entender la fluctuaci贸n de los precios de las criptomonedas, calculamos un componente 煤nico: el 鈥渇actor cripto鈥�. Este factor explica el 78% de las variaciones de los precios de las criptomonedas, un porcentaje 3,9 veces m谩s alto que el que se observa en el mercado mundial de acciones. Esto significa que, en el mercado de criptomonedas, el valor tiende a concentrarse en unos pocos activos principales, mientras que en el de renta variable (o de acciones) se distribuye entre un mayor n煤mero de empresas.
Tambi茅n significa que, pese a la diversidad de tipos de criptoactivos, en su mayor铆a los precios fluct煤an por la influencia de un factor subyacente com煤n. Para comprender mejor este fen贸meno, comparamos el factor cripto con otros factores que influyen en los precios de las acciones a nivel global, y analizamos el grado de sincronizaci贸n de ambos mercados.
Impacto de los inversores institucionales en el mercado de criptomonedas
La entrada de inversores institucionales en el mercado de criptomonedas ha transformado su din谩mica de manera significativa, debido al gran volumen de capital que manejan, su uso intensivo de la deuda y su exposici贸n a diferentes clases de activos, entre otras particularidades. Aunque su participaci贸n en este mercado es relativamente peque帽a en comparaci贸n con el resto de sus informes financieros, genera un volumen de operaciones que supera con creces al de los inversores 鈥渕inoristas鈥�.
Como invierten tanto en acciones como en criptoactivos, sus actividades crean un v铆nculo directo entre ambos mercados, lo que sincroniza a煤n m谩s la fluctuaci贸n de precios. En otras palabras, a mayor participaci贸n de inversores institucionales, mayor correlaci贸n entre los mercados de criptomonedas y de renta variable.
La creciente participaci贸n de instituciones financieras en el mercado de criptoactivos hace que este se comporte cada vez m谩s como los mercados de valores tradicionales. Cuando la Reserva Federal sube las tasas de inter茅s, los precios de las criptomonedas tienden a bajar, al igual que sucede con los de las acciones. As铆, nuestra investigaci贸n revela que los criptoactivos no son inmunes a las pol铆ticas gubernamentales tal y como se cre铆a en un principio, sino que est谩n cada vez m谩s conectados con las decisiones econ贸micas tradicionales.
Riesgo de contagio
Es un error pensar que el mercado de criptomonedas opera al margen de los sistemas financieros tradicionales. En realidad, quienes compran criptomonedas se exponen a los mismos tipos de ciclos que las acciones tradicionales. En definitiva, puede que la llamada revoluci贸n de las criptomonedas no sea m谩s que el surgimiento de una nueva clase de activo.
Si bien es cierto que los criptoactivos pueden ofrecer a los inversores una oportunidad para diversificar sus carteras, una mayor participaci贸n institucional podr铆a aumentar los riesgos de contagio entre los mercados tradicionales y el de criptoactivos. Es importante entender esta din谩mica, porque las oscilaciones en los precios de los criptoactivos podr铆an influir de manera directa en las cotizaciones burs谩tiles, sobre todo si los inversores institucionales los siguen manejando como activos tradicionales.
Si concibes los criptoactivos como un refugio seguro frente a las turbulencias econ贸micas, replant茅ate tu estrategia y s茅 consciente de que los criptoactivos est谩n expuestos a las mismas pol铆ticas monetarias que afectan las acciones y los bonos. Por la misma raz贸n, los reguladores deben supervisar a conciencia la participaci贸n institucional en el mercado de criptomonedas.
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