天美传媒 Insight
El verdadero riesgo est谩 en los bonos, no en las acciones
驴Qu茅 activo financiero es m谩s arriesgado? Depende de c贸mo midas tu estrategia de inversi贸n. Opta por los bonos si te preocupan las fluctuaciones de precio y por las acciones si tienes en mente el valor final.
Las acciones siempre se han percibido como una inversi贸n m谩s arriesgada que los bonos. Sin lugar a dudas, tienden a ser m谩s vol谩tiles. Pero, como dice Charlie Munger, socio de Warren Buffett en Berkshire Hathaway, "驴qu茅 m谩s da que por el camino tropieces con unos cuantos baches si al final todo acaba bien?".
En el art铆culo "", publicado en Journal of Asset Management, el profesor del 天美传媒 afirma que el riesgo depende de nuestra estrategia de inversi贸n. En su estudio, que abarca 19 pa铆ses durante m谩s de 110 a帽os, analiza el valor final de una inversi贸n inicial de cien d贸lares tanto en acciones como en bonos durante per铆odos de diez, veinte y treinta a帽os (midiendo todos los posibles plazos de inversi贸n superpuestos entre el a帽o 1900 y el a帽o 2009).
El resultado: las acciones ganan. Para quienes invierten a largo plazo, ofrecen un mayor potencial alcista y m谩s protecci贸n contra las devaluaciones que los bonos, incluso en caso de "riesgo de cola" (tail risk).
驴Qu茅 son los riesgos de cola?
Los "riesgos de cola" son sucesos extremos y muy poco probables que tienen un gran impacto en una cartera de inversi贸n. Un apunte: en tanto que la distribuci贸n est谩ndar de los rendimientos sigue una "curva de campana", los extremos superiores e inferiores, o bordes de la campana, se describen como "colas".
La atenci贸n a los riesgos de cola, aunque improbables, es importante. En palabras del autor, "la mayor铆a de los inversores toleran niveles moderados de volatilidad y p茅rdidas, considerados inherentes a la inversi贸n. Pero lo que m谩s temen son los sucesos extremos, a menudo llamados 'cisnes negros', que pueden tener una gran influencia en sus decisiones de inversi贸n".
No pierdas de vista el objetivo: el valor final
Tras examinar los casos menos rentables, en concreto, el diez, cinco y uno por ciento de las inversiones con peores resultados tanto en acciones como en bonos, Estrada halla que las acciones resultan m谩s rentables que los bonos para los per铆odos de diez, veinte y treinta a帽os en todos los pa铆ses estudiados, salvo algunas excepciones. As铆, para los inversores a largo plazo, las acciones resultan menos "arriesgadas" que los bonos si se mide el riesgo con el valor final en mente.
Considere, por ejemplo, una inversi贸n de cien d贸lares en acciones frente a la misma inversi贸n en bonos durante un per铆odo de treinta a帽os en dos carteras globales (de los 19 pa铆ses estudiados). Si su inversi贸n se situara entre el 5% con peor rentabilidad, sus bonos equivaldr铆an a 58 d贸lares una vez corregida la inflaci贸n, lo cual supone unas p茅rdidas de m谩s del 40%. Sin embargo, si su inversi贸n fuera en acciones, se habr铆a doblado y equivaldr铆a a 216 d贸lares una vez corregida la inflaci贸n. Dicho de otra manera, si el "riesgo de cola" inferior hubiera afectado a su plan de pensiones, le hubiera ido mucho mejor con las acciones (concretamente, un 272% mejor).
El retorno medio de la inversi贸n en un plazo de treinta a帽os para cien d贸lares en acciones es de 622 d贸lares y de 188 d贸lares si se trata de bonos, pero el potencial de las acciones se multiplica si nuestra inversi贸n se sit煤a entre las m谩s rentables: en el 5% con mejores resultados, 100 d贸lares en acciones produjeron ganancias de 1.281 d贸lares, mientras que los bonos obtuvieron 568 d贸lares.
驴Lo importante son los vaivenes o el resultado final?
Estrada recapitula: "Es probable que los inversores que fijan su atenci贸n en la incertidumbre perciban m谩s riesgo en las acciones que en los bonos, pero quienes se fijen en el valor a largo plazo considerar谩n las acciones como menos arriesgadas, aunque les inquieten los riesgos de cola".
El autor se帽ala que su "replanteamiento" del riesgo es especialmente relevante para los inversores j贸venes que ahorran para su 箩耻产颈濒补肠颈贸苍: "Para este tipo de inversor, 驴cu谩n relevantes son unas fluctuaciones en el valor de su cartera a corto plazo que inevitablemente ocurrir谩n?". Si este perfil de inversor es capaz de soportar los baches, hallar谩 una recompensa mayor al final del camino.
+INFO:
"Los fondos de ciclo de vida, un mal plan para la 箩耻产颈濒补肠颈贸苍"
