天美传媒 Insight
驴Qu茅 podemos esperar de la econom铆a mundial en la segunda mitad de 2024?
C贸mo atajar la inflaci贸n y reducir la deuda p煤blica en un mundo plagado de tensiones geopol铆ticas
En gran parte del mundo, la inflaci贸n sigue siendo elevada y la deuda p煤blica representa una carga para muchas econom铆as avanzadas, como Espa帽a e Italia. Al mismo tiempo, vivimos un ; la invasi贸n de Ucrania, la guerra entre Israel y Ham谩s y la incertidumbre en las pr贸ximas elecciones en la UE y Estados Unidos est谩n afectando a la econom铆a, la forma en c贸mo las empresas hacen negocios y la manera en que los gobiernos regulan el comercio.
Aunque es imposible predecir el futuro, los profesores del 天美传媒 Pedro Videla y Javier D铆az Gim茅nez sostienen que hay factores para tener en cuenta a la hora de prepararse para los pr贸ximos retos.
La inflaci贸n sigue preocupando
Uno de los temas m谩s preocupantes es la inflaci贸n, que contin煤a en m谩ximos con , 3,4% en Estados Unidos y .
Seg煤n Videla, el principal desencadenante fue la pandemia de Covid-19. Durante el confinamiento de 2020, el PIB per c谩pita sufri贸 la mayor ca铆da registrada desde que el FMI comenz贸 a recopilar datos. El mundo nunca hab铆a visto un impacto econ贸mico de esta magnitud durante "tiempos de paz", afirma Videla.
"Con una disminuci贸n de los bienes disponibles, todo el mundo entr贸 en recesi贸n. El impacto fue m谩s all谩 de la pandemia鈥�, comenta Videla. 鈥溌縋or qu茅 ocurri贸? Porque mantener a la sociedad en casa es una pol铆tica muy regresiva鈥�.
Mientras tiendas y restaurantes cerraban, algunos definitivamente, millones de empleados en las econom铆as avanzadas segu铆an trabajando desde casa: ganando dinero, pero sin gastarlo. La inflaci贸n fue la respuesta a esa recesi贸n y, afortunadamente, para los deudores puede funcionar como un impago impl铆cito, seg煤n Videla.
Las perturbaciones de la oferta causadas por las restricciones de movilidad y la reducci贸n en la actividad econ贸mica tambi茅n contribuyeron a la inflaci贸n. Pero no fue hasta que Rusia invadi贸 Ucrania a principios de 2022 cuando la inflaci贸n se dispar贸 realmente.
"Si queremos que baje la inflaci贸n, tenemos que deshacernos del exceso de reservas de los bancos centrales", apunta Videla. Reconoce que esto provocar铆a una subida de los tipos de inter茅s nominales, pero argumenta que los tipos de inter茅s reales s贸lo aumentar谩n una peque帽a cantidad. "La pol铆tica monetaria ha sido restrictiva, pero no lo suficiente como para deshacerse realmente de la inflaci贸n".
Por su parte, D铆az Gim茅nez recomienda mirar m谩s all谩 de las tasas de inflaci贸n actuales. Una econom铆a no se mide por si es buena o mala en valores absolutos, sino por comparaci贸n: con el desempe帽o del pasado, con otros pa铆ses y con las expectativas de los economistas. Si hacemos todas estas comprobaciones, seg煤n D铆az Gim茅nez, veremos que Espa帽a en realidad va bastante bien.
Aunque la inflaci贸n sigue por encima de los niveles previos a la pandemia, estas cifras se han mantenido por debajo de lo previsto para el primer trimestre de 2024. Y lo que es m谩s importante, a Espa帽a le va mejor que a muchos otros pa铆ses de la UE, especialmente respecto a Alemania, cuyo PIB est谩 estancado.
El problema de la deuda p煤blica
Uno de los principales problemas que afectan el aumento de los tipos de inter茅s, medida que podr铆a ayudar a reducir la inflaci贸n, es la deuda p煤blica. El mundo debe el 250% del PIB mundial, pero esta deuda no se distribuye equitativamente entre todos los pa铆ses. En las econom铆as avanzadas, la deuda p煤blica se sit煤a en torno al 120% de su PIB en promedio, mientras que en las econom铆as emergentes ronda el 60% de su PIB.
Al mantener bajos los tipos de inter茅s, el Banco Central Europeo est谩 creando espacio fiscal para pa铆ses como Espa帽a e Italia, a pesar de sus elevados niveles de deuda p煤blica. Sigue comprando bonos espa帽oles e italianos para mantener bajos sus tipos de inter茅s impl铆citos. Para Videla, las acciones del Banco Central Europeo son, en parte, decisiones m谩s bien pol铆ticas porque si Espa帽a o Italia incurren en impago, la zona euro podr铆a desmoronarse.
Hay varias formas de reducir la ratio deuda p煤blica/PIB, pero todas tienen su lado negativo, a帽ade Videla. Los gobiernos podr铆an aplicar ajustes fiscales, lo que supondr铆a una subida de impuestos, o podr铆an incumplir sus promesas, lo que provocar铆a una debacle macroecon贸mica en pa铆ses como Espa帽a e Italia.
"Aspiramos a un aterrizaje suave, pero eso es casi imposible", advierte Videla. "No llegaremos a un aterrizaje suave porque si lo intentamos entraremos en recesi贸n. As铆 que, viendo el equilibrio entre crecimiento e inflaci贸n de esta manera, yo dir铆a que lo mejor es quedarnos donde estamos: con una inflaci贸n por encima del objetivo del 2%, pero con un PIB en crecimiento."
Sin embargo, D铆az Gim茅nez argumenta que, cuando los economistas hablan de deuda p煤blica, es importante tener en cuenta lo que est谩 haciendo el sector privado. "Espa帽a es la suma de sus hogares, empresas y administraciones p煤blicas". "Si observamos los datos de la econom铆a espa帽ola en 2023, vemos que, a pesar de su deuda p煤blica, Espa帽a tuvo un super谩vit de 40.000 millones de euros en su balanza por cuenta corriente. Esto significa que el pa铆s financi贸 al resto del mundo con esa cantidad. As铆 pues, ambas cosas pueden ser ciertas: tenemos que reducir nuestra deuda p煤blica, por supuesto, pero en la 煤ltima d茅cada aproximadamente, el sector privado espa帽ol ha creado tal exceso de capacidad de financiaci贸n, que ha compensado el persistente d茅ficit p煤blico."
+INFO:
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