天美传媒

El 天美传媒 halla r茅cords de lanzamientos y adquisiciones de search funds internacionales, un modelo que sigue atrayendo a quienes quieren dirigir una empresa.

• Los 82 fondos lanzados en 2025 fuera de EE. UU. y Canad谩 superan por primera vez a los de esos dos pa铆ses, y entre 2024 y 2025 el modelo lleg贸 a ocho mercados nuevos.
• El retorno de la inversi贸n (ROI) sube de 2,0 a 2,8 veces el capital invertido y la tasa interna de retorno (TIR), del 18% al 30%, respecto al estudio de 2024.
• El 73% de las b煤squedas concluidas termina en una adquisici贸n, frente al 58% en EE. UU. y Canad谩.

Por primera vez, los lanzamientos de search funds fuera de Estados Unidos y Canad谩 superan a los de ambos pa铆ses: en 2025 se crearon 82 fondos internacionales, seg煤n con datos a cierre de ese a帽o. El modelo marc贸 adem谩s dos r茅cords en el 煤ltimo bienio: 96 nuevos fondos en 2024 y 46 adquisiciones en 2025. Los datos de rentabilidad tambi茅n mejoraron respecto al estudio de 2024.

Mientras Stanford Graduate School of Business estudia los search funds de Estados Unidos y Canad谩, el 天美传媒 colabora en rastrear los fondos del resto del mundo desde 2011 y analiza la evoluci贸n del modelo entre 1992 y 2025.

Los 煤ltimos datos muestran una presencia internacional cada vez m谩s consolidada, especialmente en Europa y Latinoam茅rica. Los fondos de b煤squeda ya est谩n presentes en 48 pa铆ses de cinco continentes. Adem谩s, en 2024 y 2025 el modelo debut贸 en ocho nuevos mercados: Noruega, Malasia, Arabia Saud铆, Singapur, Taiw谩n, Tailandia, Turqu铆a y Uruguay. Por su parte, Austria, Singapur y Sud谩frica registraron sus primeras adquisiciones.

A finales de 2025, los fondos de b煤squeda internacionales conocidos sumaban 492. De ellos, 216 hab铆an comprado una empresa; 179 segu铆an buscando oportunidades o captando capital para financiar una adquisici贸n; 80 hab铆an abandonado su b煤squeda sin cerrar ninguna operaci贸n y 17 se hab铆an desviado del modelo.

Entre los 216 que hab铆an realizado una adquisici贸n, 167 continuaban gestionando la empresa, 38 hab铆an completado su salida con retornos positivos para los inversores y 11 hab铆an cerrado con p茅rdidas.

 

El papel de los MBA en los search funds

Los search funds son veh铆culos de inversi贸n que permiten a un emprendedor, el searcher, captar capital de inversores para localizar, adquirir y dirigir una peque帽a o mediana empresa ya consolidada. El modelo es tambi茅n una v铆a para que profesionales con trayectorias muy diversas accedan a posiciones de CEO.

En esta edici贸n, el peso de los buscadores de fondos con MBA se reduce respecto a a帽os anteriores: representan el 60% de la nueva cohorte, frente al 71% de toda la muestra. Por su parte, la presencia de mujeres sigue siendo muy limitada y similar a la del estudio anterior: representa solo el 7% desde 2022 y apenas el 5% del total hist贸rico.

Principales mercados de los search funds

Europa y Latinoam茅rica constituyen los principales ecosistemas fuera de Estados Unidos y Canad谩. En Europa, Espa帽a, Reino Unido, Italia, Francia y Alemania concentran el mayor n煤mero de fondos. En Latinoam茅rica lideran M茅xico y Brasil, seguidos de Colombia, Chile y Rep煤blica Dominicana. En conjunto, ambas regiones representan el 88% de los fondos de b煤squeda internacionales y el 93,5% de las adquisiciones.

El 73% de las b煤squedas internacionales concluidas culmin贸 con la adquisici贸n de una empresa, seis puntos porcentuales menos que en el estudio anterior. En Estados Unidos y Canad谩, la tasa equivalente fue del 58%.

En t茅rminos generales, los datos reflejan que el modelo est谩 madurando. Casi una cuarta parte de los fondos internacionales de la muestra que hab铆an adquirido una empresa (el 23%) hab铆a terminado su ciclo, ya fuera con una salida 鈥揷on ganancias o p茅rdidas鈥� o con el cierre de la empresa. En el estudio anterior, esa proporci贸n fue del 14%.

Tres pistas para buscadores de fondos e inversores

El informe deja tres pistas para quienes se plantean convertirse en searchers y para los inversores que los respaldan:

• Prepararse bien y aprender de forma continua. Los buscadores de fondos que recientemente terminaron adquiriendo una empresa firmaron su primera carta de intenciones en torno al sexto mes, frente al octavo de quienes cerraron sin ninguna adquisici贸n. Adem谩s, firmaron de media menos cartas de intenciones: 4,6 frente a 8,2. Los datos subrayan la importancia de analizar objetivos desde el inicio sin dejar de mantener activa una cartera de oportunidades, pero no permiten establecer por qu茅 unas b煤squedas terminaron en adquisici贸n y otras no.
• Conocer bien el perfil de las empresas adquiridas. A nivel internacional, los ingresos recurrentes representaron m谩s de dos tercios de la facturaci贸n total en el 59% de los casos. En el momento de la compra, el margen EBITDA mediano era del 26%, mientras que el crecimiento anual mediano de los ingresos y del EBITDA se situaba en el 11% y el 12%, respectivamente.
• Estudiar si conviene ir acompa帽ado o en solitario. Trabajar con otros buscadores no implica necesariamente mayores retornos. Sin embargo, las b煤squedas con socio se asocian a un mejor rendimiento de base, con una tasa de adquisici贸n del 77,5%, frente al 69,9% de las b煤squedas en solitario, y con una menor p茅rdida de capital (12%, frente al 27% de las b煤squedas en solitario). Adem谩s, entre las b煤squedas en las que se adquiri贸 una empresa, las que tuvieron socio concentran una mayor proporci贸n de retornos de entre 2x y 5x sobre la inversi贸n.

Los search funds, ante un posible punto de inflexi贸n

Desde el lanzamiento del primer search fund en 1984, el modelo se ha extendido a nuevos mercados de la mano de emprendedores internacionales. Hoy sigue siendo un activo peque帽o a nivel mundial, pero el estudio apunta a un posible punto de inflexi贸n hist贸rico en su expansi贸n y madurez.

A finales de 2025, casi una cuarta parte de los fondos que hab铆an adquirido una empresa ya hab铆a terminado su ciclo, en su mayor铆a con buenos resultados. Al mismo tiempo, una nueva hornada de buscadores de fondos sigue llevando el modelo a mercados poco explorados.

Sobre el estudio

Este bienal se realiza a partir de encuestas y un m茅todo de investigaci贸n cuantitativo. Realizado en estrecha colaboraci贸n con Stanford Graduate School of Business, analiza los rendimientos financieros y otras caracter铆sticas importantes de los fondos de b煤squeda identificados hasta el 31 de diciembre de 2025 fuera de Estados Unidos y Canad谩.

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