天美传媒

El 铆ndice de los pa铆ses m谩s atractivos para los inversores que elabora anualmente el 天美传媒 vuelve a mostrar como alumnos aventajados a las econom铆as BRIC, sobre todo Brasil y China.

Brasil y China emergen como pa铆ses muy atractivos para el capital riesgo. As铆 se desprende del , elaborado por el Centro Internacional de 滨苍惫别蝉迟颈驳补肠颈贸苍 Financiera del 天美传媒, en colaboraci贸n con Ernst & Young. Este ranking cubre en su nueva edici贸n 80 pa铆ses en lugar de los 66 anteriores, por lo que ofrece una panor谩mica m谩s amplia del atractivo para los inversores de las econom铆as emergentes latinoamericanas, africanas y asi谩ticas.

Adem谩s, el equipo de investigaci贸n 鈥攄irigido por Heinrich Liechtenstein, profesor del 天美传媒; Alexander Groh, profesor de EMLYON Business School (Francia), y Karsten Lieser, jefa de proyecto en el Centro Internacional de 滨苍惫别蝉迟颈驳补肠颈贸苍 Financiera del 天美传媒鈥� ha mejorado la estructura del 铆ndice para reflejar con mayor precisi贸n las fuerzas motrices de los mercados de capital riesgo y capital privado.

Los cinco magn铆ficos

El estudio muestra que Estados Unidos, Reino Unido y Canad谩 son, por este orden, los tres mercados m谩s atractivos para los inversores, seguidos de Singapur y Suiza.

Estos cinco pa铆ses reciben las mejores puntuaciones en los seis apartados que determinan el atractivo para el capital riesgo y el capital privado: actividad econ贸mica; profundidad del mercado de capitales; fiscalizaci贸n; protecci贸n del inversor y gobierno corporativo; entorno humano y social, y cultura emprendedora y oportunidades de negocio.

Dos criterios en los que punt煤an excepcionalmente bien 鈥攎ercados de capitales y protecci贸n del inversor/gobierno corporativo鈥� son tambi茅n los m谩s importantes para los inversores. Aseguran mercados de capitales m谩s l铆quidos y eficientes, lo que a su vez facilita las operaciones y proporciona oportunidades de salida.

El auge de los BRIC

La cultura emprendedora y las oportunidades de negocio son fuerzas motrices igualmente interesantes. De ah铆 que no sorprenda que las econom铆as BRIC 鈥擝rasil, Rusia, India y China鈥� resulten este a帽o a煤n m谩s atractivas.

Los inversores se fijan cada vez m谩s en estos pa铆ses debido a su crecimiento econ贸mico, su potencial para equipararse a los m谩s desarrollados, su transici贸n a los mercados liberales y su riqueza de recursos naturales.

En concreto, China e India han exhibido una tasa de desarrollo asombrosa, tanto en sus estructuras econ贸micas como en los mercados de capitales.

Aun as铆, los inversores todav铆a deben calibrar si las excepcionales oportunidades de crecimiento compensan los riesgos de una mayor exposici贸n y la falta de protecci贸n al inversor, evidenciada por los casos de sobornos y corrupci贸n.

Del mismo modo, Rusia y Brasil tendr谩n que mejorar mucho sus marcos socioecon贸mico e institucional si quieren ascender en el ranking.

Ojo con las revueltas 谩rabes

A pesar de estas inquietudes, est谩 claro que el sector del capital riesgo y el capital privado est谩 viviendo un proceso de restructuraci贸n en el que las econom铆as emergentes ganar谩n peso a largo plazo. Tres factores apuntan esta tendencia:

• Cuanto m谩s grande, mejor. Los grandes mercados, como Brasil y China, brillar谩n cada vez m谩s gracias a la combinaci贸n de una mayor actividad econ贸mica y la mejora de sus mercados de capitales y marco institucional.
• Los nuevos actores est谩n mejorando su oferta. Han aparecido jugadores muy prometedores, como Indonesia, Vietnam, Marruecos, Kenia, Nigeria y algunas zonas de Oriente Pr贸ximo. La mayor铆a de estos pa铆ses est谩n mejorando su entorno de inversi贸n institucional para atraer a los inversores. Sin embargo, como demuestran las recientes revueltas en T煤nez y Bar茅in, muchos a煤n deben realizar profundas mejoras de su entorno humano y social. Despu茅s de todo, la ine
  stabilidad pol铆tica y social no propicia el flujo de capitales.
• Nada es inamovible. Los cambios de rumbo pueden producirse bruscamente, como ilustra el caso de muchos pa铆ses europeos tras la crisis financiera. Irlanda sufri贸 una desaceleraci贸n econ贸mica brutal debido al hundimiento de su sistema bancario y la dificultad para lograr cr茅dito. Esta debacle ha quedado reflejada en la mala puntuaci贸n del pa铆s en el 铆ndice, en el que ha ca铆do 10 puestos. Como era de esperar, Espa帽a tambi茅n ha bajado en la clasificaci贸n, pasando del 20潞 al 23潞 puesto. En el mundo del siglo XXI no se puede dar nada por sentado.

Una herramienta tremendamente valiosa

Dada la volatilidad de este mercado, una herramienta que refleje fielmente la realidad, la explique y la cuestione es m谩s 煤til que nunca.

El equipo de investigaci贸n puso a prueba la capacidad de su 铆ndice para reflejar la realidad. Consultaron la mayor base de datos de transacciones de capital riesgo y capital privado, rentabilidad incluida, lo que les permiti贸 calcular un promedio para cada uno de los pa铆ses. Despu茅s compararon la rentabilidad en los pa铆ses con el 铆ndice.

En conjunto, observaron una fuerte correlaci贸n entre la rentabilidad y el 铆ndice, lo que confirma que cuanto m谩s atractivo es un pa铆s seg煤n el 铆ndice, mayor es la rentabilidad que deber铆a reportar.

Como es natural, hubo excepciones. Algunos pa铆ses poco atractivos presentaban una alta rentabilidad, un dato que subraya la necesidad de informarse m谩s y conjeturar menos.

Los autores han informado de que seguir谩n actualizando el 铆ndice anualmente. Y tambi茅n esperan cubrir m谩s pa铆ses siempre que haya datos disponibles (脕frica, por ejemplo, sigue subrepresentada).

En cualquier caso, este 铆ndice resulta una herramienta tremendamente valiosa para medir las complejas tendencias y la evoluci贸n de unos sectores altamente vol谩tiles.