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En 1997 Jap贸n aument贸 el IVA y redujo el gasto p煤blico para hacer frente a la crisis. Trece a帽os despu茅s, el Gobierno espa帽ol tiene previsto hacer exactamente lo mismo. 驴Qu茅 lecciones puede extraer Espa帽a de la experiencia japonesa?

La recesi贸n actual de la 别肠辞苍辞尘铆补 espa帽ola guarda no pocas similitudes con la que sufri贸 Jap贸n en la d茅cada de 1990, aunque tambi茅n presenta diferencias importantes, sobre todo respecto al momento en que se ha producido un desplome del precio de la vivienda y del cr茅dito.

驴Qu茅 lecciones puede extraer Espa帽a de la experiencia japonesa? 驴Servir铆a Jap贸n de ejemplo sobre lo que el Gobierno espa帽ol no deber铆a hacer para estimular el crecimiento econ贸mico?

En "" ("Espa帽a, Jap贸n y los peligros de un aumento temprano de la presi贸n fiscal"), los profesores R. Anton Braun y Javier D铆az Gim茅nez examinan las similitudes y diferencias de las recesiones espa帽ola y japonesa. Los autores proponen un modelo para valorar la eficacia de la pol铆tica fiscal nipona y recomiendan una estrategia econ贸mica para Espa帽a.

Tras m谩s de diez a帽os de fuerte crecimiento, la 别肠辞苍辞尘铆补 espa帽ola entr贸 en recesi贸n debido en parte a la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos. Han ca铆do los precios de las acciones, el crecimiento real y el precio del suelo, al tiempo que han aumentado el desempleo y la morosidad. En estos momentos, no est谩 claro si la recesi贸n se prolongar谩 muchos a帽os, por lo que es vital que el Gobierno espa帽ol no d茅 pasos en falso a la hora de estimular la recuperaci贸n econ贸mica. Espa帽a podr铆a valerse del caso japon茅s para formular una estrategia.

Diferencias problem谩ticas

La actual recesi贸n japonesa no es la primera que sufre el pa铆s. Ya en los ochenta estall贸 su burbuja financiera. Despu茅s de unos a帽os en que su 别肠辞苍辞尘铆补 creci贸 espectacularmente, volvi贸 a hundirse en 1997, lo que desencaden贸 una larga recesi贸n. De esta 煤ltima secuencia de acontecimientos Espa帽a puede extraer lecciones muy valiosas.

Las actuales recesiones de Espa帽a y Jap贸n se deben a muchos factores, algunos de los cuales son comunes. Por ejemplo, ambos pa铆ses han experimentado un descenso del precio de las acciones y de la vivienda, del PIB (actividad econ贸mica real) y de la producci贸n industrial, as铆 como deflaci贸n.

Pero difieren en otras 谩reas: el mercado laboral espa帽ol se ha visto mucho m谩s afectado; la ca铆da de las exportaciones e importaciones ha sido m谩s elevada en Jap贸n; la concesi贸n de cr茅ditos por parte de los bancos ha descendido m谩s r谩pidamente en Jap贸n que en Espa帽a; la diferencia de los tipos de inter茅s a corto plazo entre los dos pa铆ses es muy acusada; y la deuda p煤blica japonesa es mucho mayor que la espa帽ola.

Seg煤n los autores, tal vez la diferencia m谩s problem谩tica entre los dos pa铆ses sea que en Espa帽a "el precio de la vivienda ha crecido r谩pidamente durante ocho a帽os antes de la crisis financiera y gran parte de este crecimiento fue financiado por un aumento igualmente r谩pido de los cr茅ditos concedidos por los bancos", lo que afect贸 al comportamiento tanto de los prestatarios como de los bancos.

Pasos que condujeron a la recesi贸n de 1997

Tambi茅n se dan algunas similitudes interesantes entre la actual recesi贸n espa帽ola y la que vivi贸 Jap贸n en la d茅cada de 1990, una coincidencia que brinda la oportunidad de "ver qu茅 lecciones podemos aprender de las consecuencias del anterior estallido de la burbuja financiera en Jap贸n y utilizarlas para orientar la actual pol铆tica econ贸mica y fiscal en Espa帽a".

Una vez m谩s, ambos pa铆ses tienen en com煤n motores econ贸micos como la Bolsa, el sector inmobiliario, la inflaci贸n, los cr茅ditos bancarios, la pol铆tica monetaria y la pol铆tica fiscal. Difieren en el PIB, la producci贸n industrial, el mercado laboral, el comercio internacional y la morosidad.

Cuando estall贸 la burbuja econ贸mica en Jap贸n, en los ochenta, el pa铆s no entr贸 en recesi贸n inmediatamente. Es m谩s, el crecimiento real y el desempleo se mantuvieron estables durante varios a帽os.

Sin embargo, en 1993, el desempleo empez贸 a aumentar y el crecimiento del PIB se ralentiz贸. Las autoridades japonesas redujeron el tipo de inter茅s a corto plazo, aumentaron el gasto fiscal y utilizaron la reducci贸n de impuestos para estimular la recuperaci贸n econ贸mica.

En 1996 la 别肠辞苍辞尘铆补 se fortaleci贸 y, un a帽o despu茅s, el pa铆s tom贸 nuevas medidas para reducir su d茅ficit: suprimi贸 la reducci贸n del impuesto sobre la renta y aument贸 el IVA y el n煤mero de gastos m茅dicos que debe pagar el paciente.

驴Resultado? La recesi贸n m谩s grave del pa铆s desde la Segunda Guerra Mundial. La impresi贸n es que Jap贸n cambi贸 la direcci贸n de su pol铆tica fiscal demasiado pronto.

Aumento del IVA y reducci贸n del gasto: 驴acierto o error?

En 2007, Jap贸n aument贸 el IVA y redujo el gasto p煤blico, lo que desencaden贸 otra recesi贸n. Es exactamente lo que tiene previsto hacer Espa帽a en 2010. 驴Puede extraer Espa帽a una lecci贸n de la experiencia japonesa? De ser as铆, 驴c贸mo se puede cuantificar y definir?

Un nuevo modelo keynesiano proporciona un m茅todo para valorar el pasado econ贸mico japon茅s y extrapolar lecciones para la actual pol铆tica fiscal espa帽ola. Se puede fijar una pol铆tica fiscal adecuada evaluando un hogar y un fabricante de productos finales representativos, una serie de monopolistas de productos intermedios, un gobierno y un banco central.

Este modelo arroja una nueva luz sobre el aumento de la presi贸n fiscal impuesto en Jap贸n en 1997: "la participaci贸n del gasto p煤blico en el PIB del pa铆s cay贸 un 3% entre 1996 y 1997", el IVA creci贸 un 2% y la pol铆tica fiscal se aplic贸 "en un escenario de inflaci贸n cercana a cero".

Para poner a prueba la eficacia del aumento de la presi贸n fiscal y valorarlo cuantitativamente, el modelo permite distintos ejercicios contrafactuales.

El resultado evidencia que "se podr铆a haber mitigado considerablemente la profundidad de la recesi贸n de 1997 si la pol铆tica fiscal no hubiese cambiado de direcci贸n tan r谩pidamente".

Seg煤n los autores, Espa帽a deber铆a tomarse muy en serio estas conclusiones y no precipitarse con un aumento de la presi贸n fiscal contraproducente.