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Los pa铆ses del sudeste asi谩tico han creado una herramienta para evaluar las pr谩cticas de buen gobierno corporativo, con importantes beneficios econ贸micos.

Los pa铆ses que desean aumentar la inversi贸n extranjera a menudo encuentran reticencias de los inversores por las pr谩cticas de gobierno corporativo. El problema es especialmente acuciante en los mercados emergentes, m谩s necesitados de capital extranjero y tambi茅n acosados por problemas de gobernanza.

驴C贸mo pueden las empresas y los inversores superar este obst谩culo? Los profesores del 天美传媒 Pietro Bonetti y Gaizka Ormazabal analizaron un sistema de puntuaci贸n del gobierno corporativo 鈥搚 la consiguiente publicaci贸n de una lista de las 50 mejores empresas鈥� creado por seis pa铆ses de la Asociaci贸n de Naciones del Sudeste Asi谩tico (ASEAN): Filipinas, Indonesia, Malasia, Singapur, Tailandia y Vietnam. La ha sido publicada por el Journal of Accounting Research.

Esta herramienta no est谩 elaborada por una agencia reguladora o un servicio de calificaci贸n oficial. El cuadro de mando y el escalaf贸n de las 50 mejores empresas no constituyen una certificaci贸n formal. Sin embargo, su independencia y rigor hacen que este proceso de evaluaci贸n, llevado a cabo por expertos nacionales y regionales en dos niveles, sea considerado una acreditaci贸n impl铆cita de las pr谩cticas de buen gobierno corporativo.

El impacto de esta certificaci贸n en la inversi贸n extranjera, as铆 como en las empresas, es prometedor, y proporciona una herramienta 煤til para los pa铆ses que exploran formas de atraer capital extranjero. El estudio muestra que la inclusi贸n de las empresas en el ranking provoc贸 un aumento de la inversi贸n extranjera, mejor贸 las pr谩cticas de gobierno corporativo, elev贸 los precios de las acciones y reforz贸 los resultados contables.

Beneficios del sistema de certificaci贸n del gobierno corporativo

Ayuda a aumentar la participaci贸n extranjera en la empresa. La participaci贸n institucional extranjera aument贸 en las empresas tras su inclusi贸n en la lista de las 50 mejores. El aumento fue significativo, sobre todo teniendo en cuenta que la inversi贸n extranjera en los pa铆ses participantes era baja en un principio, excepto en Singapur. Los inversores institucionales de Estados Unidos parecen ser los m谩s receptivos a la inclusi贸n en la lista de las mejores empresas, seguidos de los fondos de inversi贸n y los bancos extranjeros.

Crece la inversi贸n extranjera tanto en el mercado primario como en el secundario. Esto es importante porque significa que la certificaci贸n puede ayudar a las empresas a captar nuevo capital social, y no solo que la deuda pendiente pase a manos extranjeras.

Mejora las pr谩cticas de gobierno corporativo. M谩s all谩 de los cambios a nivel de inversi贸n, el estudio evalu贸 que estar dentro de las 50 mejores empresas generaba incentivos para cambiar las pr谩cticas de gobierno.

Para ello, los autores observaron las empresas que quedaron entre las 50 mejores, as铆 como las que casi entran en el escalaf贸n, bajo el argumento de que estas 煤ltimas tendr铆an mayores incentivos para reforzar sus pr谩cticas de gobernanza. Las empresas, al conocer en qu茅 medida sus pr谩cticas se ajustan a las directrices de (ACGS), pueden estimar la probabilidad de ser incluidas en la lista.

Al comparar diferentes a帽os, la 颈苍惫别蝉迟颈驳补肠颈贸苍 encontr贸 que las empresas cercanas al corte registraron incrementos muy superiores en sus puntuaciones en comparaci贸n con las m谩s lejanas a las primeras 50. Las empresas experimentaron mejoras notables en tres de los cinco criterios evaluados: gesti贸n de los grupos de inter茅s, divulgaci贸n y transparencia, y responsabilidades del consejo de administraci贸n.

Beneficia las cotizaciones burs谩tiles. Tras la publicaci贸n del listado de las 50 mejores empresas, se registr贸 un incremento en el valor de las acciones de las compa帽铆as que formaban parte de dicho ranking.

Mejora los resultados contables. El estudio tambi茅n examin贸 la rentabilidad de las empresas en el a帽o siguiente a la publicaci贸n del ranking y descubri贸 que su inclusi贸n se asociaba a un mayor rendimiento contable.

Atraer capital extranjero y mejorar las pr谩cticas de gobierno corporativo son cuestiones complejas y a largo plazo, tanto para las empresas como para los gobiernos. Pero el estudio sugiere que, en algunos contextos, la creaci贸n de una herramienta de evaluaci贸n rigurosa e independiente puede aumentar la inversi贸n extranjera en empresas que cotizan en bolsa e incentivar cambios en las pr谩cticas de gobierno corporativo.

Sobre el estudio

El estudio se realiz贸 a partir de los datos proporcionados por el Foro de Mercados de Capitales de la ASEAN y los organismos de clasificaci贸n de seis pa铆ses miembros. Por otro lado, los datos sobre propiedad institucional extranjera proceden de U.S. Securities and Exchange Commission y FactSet/LionShares.