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Los economistas N煤ria Mas y Javier D铆az Gim茅nez analizan las 煤ltimas previsiones de crecimiento global, el espectro de la inflaci贸n, las respuestas pol铆ticas y las vulnerabilidades.

Adem谩s de una crisis humanitaria muy seria, la invasi贸n de Rusia a Ucrania ha supuesto un golpe econ贸mico de grandes repercusiones. 驴Qu茅 consecuencias puede tener esta guerra? Los profesores del 天美传媒 N煤ria Mas y Javier D铆az Gim茅nez lo analizan.

Inflaci贸n permanente

Los precios de los alimentos y la energ铆a son componentes importantes de la inflaci贸n. Rusia y Ucrania son proveedores clave para Europa. Que los precios est谩n subiendo est谩 claro. "Antes, la pregunta era: 驴la inflaci贸n que estamos viviendo es transitoria o permanente? Ahora lo sabemos", responde Javier D铆az Gim茅nez. Ser谩 m谩s bien permanente, lo que significa que tendr谩 un impacto duradero.

N煤ria Mas tambi茅n cree en que la guerra cambia por completo el panorama econ贸mico. En lugar de una inflaci贸n que se supon铆a temporal y un crecimiento importante, tenemos un escenario diferente. Mas destaca, sin embargo, que existe la posibilidad de que la estanflaci贸n termine siendo deflacionaria en el medio plazo.

A medida que se afiance la inflaci贸n, "seremos m谩s pobres", advierte D铆az Gim茅nez. Las empresas deben planificar teniendo en cuenta esta posibilidad.

Shock de oferta

"En econom铆a, en pocas palabras, tendemos a pensar en dos tipos de shocks: los de demanda y los de oferta", explica Mas.

Los shocks de demanda son m谩s f谩ciles de manejar con las herramientas pol铆ticas disponibles, porque los Gobiernos pueden gastar m谩s para estimularla.

Sin embargo, lo que est谩 sucediendo ahora es claramente un choque de oferta, porque los altos precios de las materias primas est谩n afectando muy severamente a los productores.

En tal situaci贸n, es probable que haya menos crecimiento, pero precios m谩s altos. 驴Qu茅 deben hacer los reguladores? Con tal de estimular la econom铆a, los Gobiernos quiz谩 prefieran no arriesgarse a que los precios suban a煤n m谩s.

Para analizar el shock actual, Mas recomienda observar de cerca cuatro canales de transmisi贸n: precios de las materias primas, comercio internacional, cadena de suministro y confianza. Si se revisan esos cuatro canales para Estados Unidos, Alemania, Francia, Italia y Espa帽a, "est谩 claro que todos se han visto afectados negativamente", asevera. Alemania e Italia tienen la mayor exposici贸n. El shock de oferta es claro. Otra cuesti贸n es cu谩nto va a durar.

Cuatro escenarios

Si bien no sabemos qu茅 suceder谩 a continuaci贸n, pensar en posibles escenarios ayuda con la planificaci贸n comercial. Aqu铆 hay cuatro posibilidades:

1. Una guerra prolongada tendr铆a un impacto duradero en los precios de los alimentos y la energ铆a, lo que significa que las tasas de inflaci贸n permanecer铆an altas. Ese es el escenario que parece m谩s probable, dada la feroz resistencia de Ucrania a la ocupaci贸n.

2. Un acuerdo diplom谩tico ser铆a el mejor de los casos, con un impacto limitado en la econom铆a. Pero 驴llegar铆a la paz a tiempo para los cultivos y para aliviar otras presiones sobre los precios? La primavera est谩 aqu铆 y es hora de sembrar.

3. Una escalada, con la entrada de la OTAN, es una posibilidad aterradora. Ahora bien, tenemos que estar preparados, seg煤n ambos profesores.

4. Una desescalada, con un Putin debilitado por las sanciones y costes humanos de la guerra, ser铆a m谩s r谩pida que la opci贸n 1, pero m谩s lenta que la opci贸n 2. Se espera que el PIB de Rusia caiga un 11% este a帽o. Sin embargo, Putin parece decidido a mantener el rumbo.

Dependencia energ茅tica

En cualquier caso, "hemos aprendido que Europa es vulnerable por su dependencia energ茅tica y que necesita volverse energ茅ticamente autosuficiente", puntualiza D铆az Gim茅nez. Dado que el gas ruso representa el 40% de las importaciones de gas de Europa, ese punto est谩 claro. Profundizando en los detalles, no es f谩cil encontrar sustitutos, expone Mas. "Tal vez el Reino Unido y Noruega podr铆an proporcionar un poco m谩s", pero no el suficiente, especifica.

Al igual que con la crisis de la COVID, la respuesta de Europa hasta ahora ha sido unificada y prometedora. Las sanciones financieras a Rusia son una muestra clara. Ahora parece ser el momento de presentar finalmente un plan energ茅tico unificado. La Comisi贸n Europea ya ha propuesto un esbozo para reducir el 60% de la dependencia de Europa del gas ruso para diciembre de 2022, impulsando, al mismo tiempo, las energ铆as renovables.

El PIB mundial: m谩s volatilidad por delante

"Se supon铆a que el 2022 ser铆a un a帽o incre铆ble", recuerda Mas. El a帽o pasado, con la crisis de la COVID amainando, el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostic贸 un s贸lido crecimiento mundial del 4,9 % para el pr贸ximo. En enero de 2022, con la ola 脫micron, la estimaci贸n del FMI se redujo al 4,4% de crecimiento. Muy pronto, a mediados de abril, escucharemos el 煤ltimo pron贸stico. "Todo el mundo prev茅 que ser谩 menos de un 4,4%. El gran misterio es 驴cu谩nto menos? 驴Ser谩 un 3,9%? 驴Un 3,4%? 驴Un 3%?", se pregunta D铆az Gim茅nez.

En suma, "mientras el mundo a煤n se est谩 recuperando de una pandemia, la invasi贸n de Rusia a Ucrania es un golpe brutal que impacta en la econom铆a global", resume D铆az Gim茅nez. "El Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de Estados Unidos ya han subidos sus tasas de inter茅s y, por supuesto, eso impacta a toda la econom铆a global", a帽ade el profesor. "La volatilidad y la incertidumbre ser谩n enormes", coincide Mas.

La sesi贸n completa de "" incluye m谩s informaci贸n sobre respuestas pol铆ticas, geopol铆tica e impacto en las econom铆as emergentes.